中教旗下锦城学院登记为营利性，华教获10亿元并购贷款
教育行业周报20220207-20220213
传智教育本周观点
2月8日，教育部发布《教育部2022年工作要点》（以下简称为《工作要点》），部署新一年教育工作任务。《工作要点》提出：1）2022年教育工作要落实教育优先发展战略地位。坚持国家财政性教育经费占国内生产总值（GDP）比例“不低于4%”，保证财政教育支出强度，加快支出进度，确保“两个只增不减”。2）加强义务教育教师工资收入保障，确保义务教育教师平均工资收入水平不低于当地公务员平均工资收入水平。3）完善普惠性学前教育经费保障机制。4）推动各地严格落实普通高中生均公用经费标准，探索职业教育按专业大类差异化生均拨款制度。5）完善教育行业国有资产管理制度，提高资产使用效益。
目前时点我们推荐2条主线：（1）职业教育：行动教育、传智教育；（2）高教：目前部分高教个股22PE已跌到10倍以下，主要由于：1）目前高教公司对并购预期谨慎，部分原因由于当前一二级市场估值倒挂；2）当前大部分地区对选营选非尚未出台细则，市场担心高教股的政策风险；3）对未来提价、净利率天花板的担忧。我们认为，一方面高教板块业绩持续稳健，另一方面，国家加快推进职业本科工作落地，民办本科学校有望受益，继续推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中汇教育、中国科培等。
►行情回顾：跑输上证指数1.74%
本周中信教育指数上涨1.28%，上证指数上涨3.02%，跑输大盘1.74%。2022年截至目前，中信教育指数下跌9.70%，上证指数下跌4.86%，跑输大盘4.84%。
►行业新闻
近日，凯文教育召开投资者关系活动会议，对外披露公司业务方向。凯文教育表示，根据《民促法实施条例》，公司后续将变更旗下两所学校举办者以满足合规化要求，未来公司将大力拓展职业学历教育。未来，公司将和两所学校继续保持合规的市场化教育服务交易，包括房租收入、素质教育课程等，努力保证公司1个亿以上的稳定收入规模。此外，凯文教育表示，公司未来将落地外地托管K12业务，其正在布局新的项目，与上海、广东、深圳等地有合作机会，预计在今年一季度将有明确的进展。在转型方向上，公司切入职业教育赛道，不会选择考证、考级服务，主要系行业门槛高且获客成本高。未来两年，公司将重点围绕中职、高职、应用型本科领域发展职业学历教育。
风险提示
疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来
影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响
K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数
不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招
生困难。
评级及分析师信息
行业评级：中性
行业走势图
分析师：唐爽爽
邮箱：****************
SAC NO：S1120519090002
：
-50.00%
-40.00%
-
30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
教育(中信)沪深300
证券研究报告|行业研究周报
仅供机构投资者使用
2022年2月14日
正文目录
1. 本周观点 (3)
2. 行情回顾 (3)
3. 行业新闻概览 (5)
3.1. 官方通告 (5)
3.2. 一级市场投融资 (9)
3.3. 公司新闻 (9)
4. 公司估值表 (14)
5. 风险提示 (14)
图表目录
图 1本周各主要指数涨跌情况（%） (3)
图 2年初至今各主要指数涨跌情况（%） (3)
图 3 A股教育周涨跌幅排名（%） (4)
图 4 港股教育周涨跌幅排名（%） (4)
图 5 美股教育周涨跌幅排名（%） (4)
表1 A股教育公司估值表（亿元人民币） (14)
表2港股教育公司估值表（亿元人民币） (14)
1. 本周观点
2月8日，教育部发布《教育部2022年工作要点》（以下简称为《工作要点》），部署新一年教育工作任务。《工作要点》提出：1）2022年教育工作要落实教育优先发展战略地位。坚持国家财政性教育经费占国内生产总值（GDP ）比例“不低于4%”，保证财政教育支出强度，加快支出进度，确保“两个只增不减”。2）加强义务教育教师工资收入保障，确保义务教育教师平均工资收入水平不低于当地公务员平均工资收入水平。3）完善普惠性学前教育经费保障机制。4）推动各地严格落实普通高中生均公用经费标准，探索职业教育按专业大类差异化生均拨款制度。5）完善教育行业国有资产管理制度，提高资产使用效益。
目前时点，我们推荐2条主线：（1）职业教育：行动教育、传智教育；（2）高教：目前部分高教个股22PE 已跌到10倍以下，主要由于：1）目前高教公司对并购预期谨慎，部分原因由于当前一二级市场估值倒挂；2）当前大部分地区对选营选非尚未出台细则，市场担心高教股的政策风险；3）对未来提价、净利率天花板的担忧。我们认为，一方面高教板块业绩持续稳健，另一方面，国家加快推进职业本科工作落地，民办本科学校有望受益，继续推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中汇教育、中国科培等。
2.行情回顾
本周中信教育指数上涨1.28%，上证指数上涨3.02%，跑输大盘1.74%。2022年截至目前，中信教育指数下跌9.70%，上证指数下跌4.86%，跑输大盘4.84%。
资料来源：wind ，华西证券研究所
本周，A 股教育板块上涨幅前三的个股分别是美吉姆、ST 文化、竞业达。 A 股教育板块跌幅前三的个股分别是国新文化、昂立教育、行动教育。
3.02%
-0.78%
-5.59%
0.82%
1.28%
-7%
-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-4.86%
-10.99%
-17.34%
-6.86%
-9.70%
-20%
-15%
-
10%-5%
0%
图 3 A 股教育周涨跌幅排名（%）
H 股本周教育板块上涨幅度前三个股分别是宇华教育、新东方在线、民生教育。 H 股跌幅前三的个股分别是光正教育、卓越教育集团、GOLDWAY EDU 。
图 4 港股教育周涨跌幅排名（%）
图 5 美股教育周涨跌幅排名（%）
资料来源：wind ，华西证券研究所
34.0153
10.614510.2893
6.1960
5.3864
-0.4471-0.9174-1.0606-1.2806
-3.1683-5.0343
-7.8749
-10
01020
3040
美吉姆ST 文化
竞业达拓维信息三盛教育科德教育开元教育中公教育学大教育行动教育昂立教育国新文化
20.71
17.12 16.67
13.46 12.97 12.38
(4.00)(4.41)(5.50)(5.83)
(6.21)
(9.68)(9.88)(11.29)
(11.86)
-15
-10-5051015202514.74 13.76 13.33 9.80 9.30    6.53    5.71    3.56    2.92 -5.04 -5.44 -5.82 -6.04 -6.33 -6.37
-9.65 -9.67 -12.83 -14.08 -20
-15-10-50510152080.31
33.06 21.38 19.23 17.70 16.64
(10.29)(11.67)(11.78)(12.48)(14.19)(15.80)(34.54)(45.64)-60-40-20
020406080
100
美股上涨前三的个股分别是无忧英语、达内教育、海亮教育。
美股跌幅前三的个股分别是2U、ASPEN、ADTALEM GLOBAL EDUCATION。
3.行业新闻概览
3.1.官方通告
1)【山东：加快推进师范类专业认证工作】
近日，山东省教育厅印发《关于加快推进师范类专业认证工作的通知》（以下简称为《通知》），就推动师范教育内涵式发展，提高师范类专业人才培养质量，加快推进师范类专业认证工作提出明确要求。《通知》强调，省教育厅将督促指导监督各高校师范类专业全面达到第一级认证标准。各有关高校要深刻把握“学生中心、产出导向、持续改进”的理念，推进全部师范类专业对照认证标准加强建设，将认证要求贯彻落实到课程教学、师资队伍、评价考核、经费投入等各项工作。《通知》明确，各有关高校要根据第二级认证标准对师范类专业进行全面自评，优先推荐建设成效显著的专业申请第二级认证。在现场考查阶段增加“师范生基本技能测试”，重点考查学生“三字一话”、多媒体课件制作等教学技能。2025年前，山东省教育厅将根据第二级认证情况等完成师范类专业布局调整。《通知》要求，要积极支持申
报师范类专业第三级认证。各有关高校要对标第三级认证标准，深入推进师德养成、培养模式、课程教学、合作实践、师资队伍、质量保障等方面综合改革，建立健全基于产出的人才培养体系和运行高效的质量持续提升机制。积极支持高校申报师范类专业第三级认证，对通过第三级认证的专业将给予一定资金奖励，打造一批优质师范类专业。
（来源：鲸Media）
2)【广东省：线下学科类培训机构压减率达96%】
2月7日，在教育部“教育部简报”栏目编发的2022年全国教育工作会议经验交流材料中，广东省分享了“双减”经验。广东省提到，开展“双减百日会战”过程中，线下、线上学科类培训机构压减率分别达到96%、86%；义务教育学校作业管理、课后服务实现了全覆盖。完善资助体系和系统平台建设，提升资助精准度，2021年各级财政累计投入资金88.7亿元，资助各学段学生375万余人次。
（来源：鲸Media）
3)【教育部2022年工作要点：深入推进“双减”、增强职业教育适应性】
2月8日，教育部发布《教育部2022年工作要点》（以下简称为《工作要点》），部署新一年教育工作任务。《工作要点》提出，2022年教育工作要落实教育优先发展战略地位。坚持国家财政性教育经费占国
内生产总值（GDP）比例“不低于4%”，保证财政教育支出强度，加快支出进度，确保“两个只增不减”。加强义务教育教师工资收入保障，确保义务教育教师平均工资收入水平不低于当地公务员平均工资收入水平。坚持优化增效、补短扬长，新增教育投入更多用于薄弱环节，新增教育支出更多用于提高教师待遇。完善普惠性学前教育经费保障机制，出台国家层面学前教育生均公用经费标准，推动地方提高并落实公办园生均财政拨款标准或生均公用经费标准、普惠性民办园生均补助标准，提高幼儿园教师工资收入水平。指导各省（区、市）适时调整非义务教育阶段学费（保教费）、住宿费标准。推动各地严格落实普通高中生均公用经费标准，探索职业教

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