电子
行业研究/行业周报
本周焦点：
◼ 行情回顾
本周电子板块涨4.79%。从细分子板块来看：
消费电子加权平均涨跌幅为7.19%，跑赢沪深300指数1.74个百分点； 被动元件加权平均涨跌幅为1.17%，跑输沪深300指数4.28个百分点； 显示面板加权平均涨跌幅为3.20%，跑输沪深300指数2.25个百分点； LED 板块加权平均涨跌幅为7.57%，跑赢沪深300指数2.11个百分点； 安防板块加权平均涨跌幅为16.69%，跑赢沪深300指数11.24个百分点； 电子化学品加权平均涨跌幅为1.34%，跑输沪深300指数4.11个百分点。
◼ 荣耀有望采用高通5G 芯片，或将影响手机市场格局
本周荣耀供应链内部信息频出，高通可能已与荣耀就5G 手机芯片开展合作，同时联发科也有望入局。预计荣耀5G 手机定位中低端市场，目前分析显示荣耀供应链建设的进展和5G 手机的发布节奏较市场先前普遍预期存在一定提前，短期利空小米、OPPO 、VIVO 等国内竞争者。受荣耀与高通合作信息影响，小米6日股价大幅下挫。因而，需要注意后续荣耀5G 手机进展对小米产业链上公司的影响。长期建议关注荣耀5G 手机的出货量情况。
◼ 周期上行+格局改善，面板龙头四季度利润弹性大
1月面板价格续涨。根据WitsView 1月上旬最新面板报价，电视面板价格平均涨幅约1～3％，IT 面板涨幅约1～2％。由于面板供应链齐声喊缺，淡季价格仍有支撑，预期这波涨势还将延续到2021年一季度。不过，有部分面板厂应大客户要求，涨幅有所收敛，面板价格走势转为缓涨格局。根据WitsView 最新面
板报价，12月电视面板涨幅相比11月略微收敛1～2美元。我们判断当前股价未充分反映基本面，建议关注面板双雄京东方A/TCL 科技的投资机会。
◼ 推荐关注
韦尔股份、思瑞浦、圣邦股份、斯达半导、华润微、新洁能、紫光国微、卓胜微、兆易创新、京东方A 、TCL 科技、中微公司、北方华创。 ◼ 风险提示
1) 中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求的影响加剧； 2) 机等消费电子产品销量不及预期； 3)
情影响经济，面板下游需求不及预期。
荣耀5G 新机发布，面板价格继续上行
行业评级：增  持
报告日期：            2021-01-09
行业指数与沪深300走势比较
小米发布会2021分析师：尹沿技
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联系人：丛培超
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涨，半导体产能紧张依旧》2021-01-03
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正文目录
1 本周行业观点： (3)
1.1荣耀有望采用高通5G芯片，或将影响手机市场格局 (3)
1.2预期面板涨价至一季度，龙头确定性强 (4)
2 市场行情回顾 (6)
2.1本周板块指数涨跌幅 (6)
2.2本周电子个股表现 (7)
3 重点个股新闻 (9)
风险提示： (11)
图表目录
图表12020年4-12月部分尺寸均价变化（美元） (4)
图表2韩厂大尺寸LCD面板退出情况 (5)
图表3中大尺寸LCD显示面板价格走势图（美元） (5)
图表4本周指数行情统计 (6)
图表5本周各行业涨跌幅统计 (6)
图表6本周电子行业各板块涨跌幅统计（%） (7)
图表7本周电子行业个股涨跌幅前十 (7)
图表8本周电子行业涨幅前十名柱状图 (8)
图表9本周电子行业跌幅前十名柱状图 (8)
1 本周行业观点：
1.1荣耀有望采用高通5G芯片，或将影响手机市场格局
2020年11月17日华为出售荣耀后，新荣耀的供应链和渠道问题备受关注，其中以核心芯片供应情况最为关键。目前，供应链消息显示在5G芯片上，高通极大可能与荣耀已有合作，联发科后续亦有望入局。
本周荣耀芯片产业链信息汇总如下：
1月6日，第一财经报道据荣耀内部人士获悉信息，荣耀与高通的合作正在进行中，已有手机供应链厂商在推进新荣耀采用高通芯片的5G手机研发项目。
1月7日，供应链消息确认，高通和联发科两家均已在和荣耀推进5G芯片的合作，荣耀5G手机新品计划在2021年中推出。同日，联发科方面向21世纪经济报道记者表示正在评估荣耀现况。此外有ODM厂商表示，目前已参与荣耀独立后的新产品项目，该产品项目采用联发科平台，预计最早2021年年中上市，但联发科并未对这一消息做出回应。
1月8日上午，荣耀官方宣布，荣耀V40 5G新品发布会将于1月18日召开，届时荣耀V40 5G手机将正式发布，为荣耀脱离华为后发布的首个旗舰手机。性能方面，荣耀V40或搭载天玑1000+芯片，配备LPDDR4x内存+UFS2.1闪存，运行基于安卓10的Magic UI 4.0+HMS系统。续航方面，根据莱茵安全快充认证和目前曝光的消息，荣耀V40将搭载和华为Mate40系列同款的66W有线快充和50W无线快充，将充电速度推向新的高峰。此外，荣耀V40还将配备5000万像素主摄像头，Pro版本后置三摄，Pro+版本后置四摄，前置相机则为3200万像素广角+1600万像素人像镜头。
当前市场竞争格局对荣耀并不友好，因为芯片供应原因，短期内预计荣耀市场份额不高。但荣耀在供应链端的进展仍对小米、OPPO、VIVO产生冲击，未来国内中低端机型格局存在变数，亦不排除新荣耀冲
击高端的可能。
从芯片层面看，目前苹果AP芯片为自供，三星芯片也以自供为主，华为高端机型芯片自供，中低端机型采用高通、联发科芯片。考虑到荣耀目前极大可能采用高通或联发科芯片，预计荣耀5G机型中低端为主，高端为辅。
市场先前普遍预计2021下半年荣耀才能完成其核心供应链的重塑，因而小米、OPPO、VIVO将有较大可能在此期间抢占国内部分市场及海外中低端市场。TrendForce于2020年12月2日发布预测，预计荣耀手机2021年的市占率仅能达到2%左右，年出货量约2700万部。但V40发售一定程度上显示荣耀的供应链建设和5G手机发布的进展超出市场先前预期，小米、OPPO、VIVO对于中低端市场的抢占可能不及预期，受荣耀联手高通合作5G手机信息影响，小米1月6日股价明显下挫。建议持续关注荣耀5G手机进展情况，评估对产业链影响。
1.2 预期面板涨价至一季度，龙头确定性强
1月面板价格续涨。根据WitsView 1月上旬最新面板报价，电视面板价格平均涨幅约1～2％，IT面板涨
幅约1～2％。由于面板供应链齐声喊缺，淡季价格仍有支撑，预期这波涨势还将延续到2021年一季度。不过，有部分面板厂应大客户要求，涨幅有所收敛，面板价格走势转为缓涨格局。根据WitsView最新面板报价，12月电视面板涨幅相比11月略微收敛1美元。
TV面板方面32寸面板调涨2美元，均价站上65美元大关；43寸面板调涨3美元，均价站上113美元之上；55寸面板调涨4美元，均价约176美元；65寸面板上涨3美元，均价约225美元。面板价格连涨六个月，涨幅高达50～100％，写下历史新高纪录。
IT面板方面，WitsView睿智显示调研显示，在疫情催化之下，12月、1月需求转强，而且市场担心缺料问题，备货态度积极，因此带动价格涨势扩大。监视器面板单月平均涨幅大约在1～3％，27寸面板价格81.2美元，23.8寸面板均价约60.6美元，21.5寸面板均价约50.8美元。笔电面板12月平均涨幅达1-3％，17.3寸面板均价约44.8美元，15.6寸面板价格约44.3美元，而14寸、11.6寸面板报价都来到了31美元。
我们认为，大尺寸LCD竞争格局加速重构，“双子星”格局继续巩固。大尺寸LCD 的产能从韩国和台湾地区转到中国大陆后，行业竞争格局发生了明显的改变，逐渐形成了TCL和京东方两家企业领跑市场的“双子星”格局。随着TCL收购三星苏州生产线，京东方收购中电熊猫生产线，叠加韩国企业2021年全面退出的因素，TCL华星
和京东方的市场份额将会超过50%，“双子星”格局继续巩固。
我们认为，如果这一轮周期的涨价幅度接近或超过上一轮，这一轮的利润弹性将高于上一轮。我们测算，京东方的收入规模在明年将达到1500至1700亿左右，华星光电收入在明年将达到750至800亿左右。四季度的面板价格将继续上涨，预计京东方和华星光电在四季度之后每个季度保持不错的利润规模。我们判断当前股价未充分反映基本面，建议关注面板双雄京东方A/TCL科技的投资机会。

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