行业周报
荣耀V40发布，面板价格涨势如虹
电子
2021年01月24
日
强于大市（维持）
行情走势图
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证券分析师
刘舜逢 投资咨询资格编号  S1060514060002  *************
liushunf *****************
徐勇 投资咨询资格编号  S1060519090004  *************
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⏹ 行业动态：1）荣耀V40发布：2021年1月22日，荣耀在被华为出售后，历经数月后新荣耀的第一款新机-荣耀V40发布。发布会现场，荣耀还带来了全新的MagicBook 14/15系列产品，以屏幕、性能和提升生产力为核心卖点。随着荣耀独立后新品发布，我们预计荣耀品牌迈入独立自主发展的新阶段。一方
面手机部分有望向高端机型延伸，预计2021年荣耀系列手机出货量有望达到5000万台。另一方面，非手机部分的产品有望逐步进入市场。2）面板价格涨势如虹：据第三方智的数据，1月份全球TV 面板市场备货需求依然维持强劲。供应方面，上游原材料特别是Driver-IC 的供应问题凸显，对面板厂的实际有效供应形成冲击，LCD TV 面板市场供应紧缺状况持续。面板价格的上涨主要来自于供给端产能收缩和电视面板大尺寸化。目前电视组装环节面板库存仍然处于较低水平，叠加上游玻璃基板和驱动IC 影响面板出货，我们预计电视面板涨价有望持续至2021年4月。
⏹ 二级市场信息：上周（1/18-1/22）申万电子行业上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。板块方面，申万板块电气设备、医药生物、化工、综合涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第7位。另外，纳斯达克指数上涨4.19%，费城半导体指数上涨2.73%，台湾电子指数上涨5.1%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为天华超净、深华发A 、拓邦股份、铜峰电子、科恒股份、亿纬锂能、国光电器、传音控股、华灿光电、ST 宇顺；跌幅排名前十的是欧菲光、澜起科技、精研科技、*ST 华映、鹏鼎控股、中光学、生益科技、东山精密、信维通信、中芯国际-U 。
⏹ 投资建议：上周（1/18-1/22）申万电子行业上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，表现较好。一方面公募基金募资持续火热，市场整体呈现震荡上行走势；另一方面，电子行业部分公司发布年报业绩预告，受到市场关注。短期而言，面板涨价还将持续，厂商获利提升，建议关注。展望2021年一季度，中央经济工作会议将强化国家战略科技力量和增强产业链供应链自主可控能力放在了明年重点工
作的第一位和第二位，凸显对科技自主可控的重视。在PMIC 、驱动IC 等需求下，8寸晶圆代工产能供不应求，建议关注芯片产业链公司紫光国微、华天科技、华润微、士兰微等。
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风险提示：1）5G 进度不及预期：5G 全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。
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沪深300
电子
市场动态：荣耀V40发布，面板价格涨势如虹
1、 2021年1月22日，荣耀在被华为出售后，历经数月后新荣耀的第一款新机-荣耀V40发布。
点评：显示屏：荣耀V40采用了一块6.72英寸的80°超曲飞瀑屏，这块屏幕像素达到2676*1236，最高支持120Hz 刷新率，支持10亿。荣耀V40的外壳材质采用了AG工艺玻璃后盖，金属边框。处理器部分：搭载了联发科天玑1000+处理器，天玑1000+采用7nm制程工艺，四大核A77+四核A55架构，搭配高能效9核GPU Mali-G77。
摄像头：荣耀V40前置采用了一颗1600W像素镜头；后置采用了5000W像素的主摄+800W像素的超广角+200W 像素的微距，主摄5000W像素的传感器采用的是豪威产品，而不是华为mate40系列采用的IMX700。在电池续航方面，荣耀V40采用了一块4000mah的电池，最高支持66W有线快充，50W无线充电。此次，荣耀V40共有幻夜黑、钛空银、蔷薇金三款全新配，8GB+128GB、8GB+256GB两个内存版本，分别售价为3599元、3999元，于2021年1月22日12:00在线上线下平台全面开售。
图表1荣耀V40
资料来源：，平安证券研究所图表2荣耀MagicBook 15 资料来源：，平安证券研究所
发布会现场，荣耀还带来了全新的MagicBook 14/15系列产品，以屏幕、性能和提升生产力为核心卖点。发布会上，荣耀表示继续秉承“1+8+N”的产品战略（其中“1”是核心产品智能手机,“8”是智慧屏、平板
、PC、音箱、手表、眼镜、车机、耳机八大入口,“N”是荣耀与生态合作伙伴推出的泛IoT产品），在以手机为发力点的基础上，延伸产品生态，到平板、笔记本、可穿戴设备等。
随着荣耀独立后新品发布，我们预计荣耀品牌迈入独立自主发展的新阶段。一方面手机部分有望向高端机型延伸，预计2021年荣耀系列手机出货量有望达到5000万台。另一方面，非手机部分的产品有望逐步进入市场。2020年5G手机的出货量有望达到2亿台，预计2021年5G手机的渗透率有望到达35%，5G手机的出货量有望达到5亿台。一方面，5G通信背景下，5G手机的换机潮是一个大的趋势；另一方面，苹果手机有望在高端机型收割华为的份额。投资建议，一方面建议关注手机中品牌上市企业，如小米和传音。另一方面，建议关注苹果产业链的零部件供应商。
2、据第三方智的数据，1月份全球T V面板市场备货需求依然维持强劲。供应方面，上游原材料特别是Driver-IC
的供应问题凸显，对面板厂的实际有效供应形成冲击，LCD TV面板市场供应紧缺状况持续。
点评：具体来看，1）32"，预计1月均价上涨约3美金，预计2月涨幅缩窄到2美金；2）39.5"~43"，预计1月均价上涨3~4美金，预计2月涨幅缩窄到2美金；3）50"，部分面板厂商策略激进，1月均价上涨5美金，预计2月均价上涨4美金；4）55"，预计1月结价上涨5美金，2月涨幅收窄至4美金。
面板景气度上行，价格上涨：2020年LCD TV面板价格整体上涨幅度较大，其中32寸从1月份的32 USD/片上涨至12月的64USD/片，上涨幅度达到100%；55寸从1月份的102 USD/片上涨至11月的176 USD/片，上涨幅度达到63%，包括其他尺寸如43寸、50寸、65寸和75寸等均出现不同程度的价格上涨，面板价格的上涨主要来自于供给端产能收缩和电视面板大尺寸化。进入2021年，目前电视组装环节面板库存仍然处于较低水平，叠加上游玻璃基板和驱动IC影响面板出货，我们预计电视面板涨价有望持续至2021年4月。
图表332寸 TV面板价格波动（LCD，美金）资料来源：witsview、omdia，平安证券研究所图表455寸 TV面板价格波动（LCD，美金）资料来源：witsview、omdia，平安证券研究所
一方面，中国大陆作为全球最重要的消费市场，除了有中国内需的基本盘支撑外，电视品牌厂商逐步成长起来，培育了海信、TCL、创维、小米等众多优秀内地电视品牌厂商，也为大陆面板厂出货到新的出海口；另一方面，在液晶面板生产工艺及流程上经过多年的技术沉淀，国内厂商由学习走向成熟。但是，面板产线的投资依然属于重资本投入，一条8.5代线的液晶面板产线投资大约在300亿人民币上下，海外厂商受限于资金的压力或者利益最大化的考虑投资意愿不强，内地面板厂在政府的支持下投资意愿明显高于海外厂商。
国内厂商方面，预计京东方和华星光电（TCL科技）的并购整合后，国内的并购整合进入尾声，国内的
面板厂商只剩下京东方、华星光电和惠科为主，2021年完成交割后京东方+华星预计份额到达44%，LG和三星将退出LCD 面板市场。长期来看，整合完成后，面板价格将回归稳定，面板的周期属性将会弱化，液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代，建议关注TCL科技等面板厂商。
投资建议
上周（1/18-1/22）申万电子行业上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，在申万一级板块中排名第7位，表现较好。一方面公募基金募资持续火热，市场整体呈现震荡上行走势；另一方面，电子行业部分公司发布年报业绩预告，受到市场关注。短期而言，面板涨价还将持续，厂商获利提升，建议关注。展望2021年一季度，中央经济工作会议将强化国家战略科技力量和增强产业链供应链自主可控能力放在了明年重点工作的第一位和第二位，凸显对科技自主可控的重视。在PMIC、驱动IC等需求下，8寸晶圆代工产能供不应求，建议关注芯片产业链公司紫光国微、华天科技、华润微、士兰微和富满电子等。
风险提示
1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，
但未来5G可能出现不及预期的风险；
2、疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；
3、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市
场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。
附录：申万电子行业上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点
上周（1/18-1/22）申万电子行业上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。板块方面，申万板块电气设备、医药生物、化工、综合涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第7位。另外，纳斯达克指数上涨4.19%，费城半导体指数上涨2.73%，台湾电子指数上涨5.1%。
个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为天华超净、深华发A 、拓邦股份、铜峰电子、科恒股份、亿纬锂能、国光电器、传音控股、华灿光电、ST 宇顺；跌幅排名前十的是欧菲光、澜起科技、精研科技、*ST 华映、鹏鼎控股、中光学、生益科技、东山精密、信维通信、中芯国际-U 。
图表5
申万电子行业上涨3.11%
资料来源：Wind 、平安证券研究所 图表6
申万电子行业涨跌幅排名第
7位
资料来源：Wind 、平安证券研究所
图表6 海外重要公司上周涨跌幅
资料来源：Wind 、平安证券研究所
平安证券研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
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