国际大宗干散货运输市场回顾
由于受到新冠肺炎疫情的影响，２０２０年国际大宗干散货运输市场整体不佳，各大船型平均表现不如２０１９年。２０２０年年初，中国疫情严重，需求骤降，全球大宗商品量价齐跌，叠加季节性因素（一季度通常为散货船运输市场淡季）以及巴西遇到的百年一遇的暴雨等影响，使得干散货运输市场持续走低，ＢＤＩ在５月１４日跌至全年最低３９３点。６月随着巴西铁矿石出口量出现季节性回升，同时受到大西洋运力短缺的推动，好望角型船引来一波较大拉升，也带动了整个干散货运输市场的反弹，得益于新冠肺炎疫情冲击后经济的快速复苏以及中国采取的一系列经济刺激政策，中国铁矿石进口量依旧坚挺，一定程度上保证了干散货运输市场的货运量。此外，１１月备受瞩目的区域全面经济伙伴关系协定（ＲＣＥＰ）的签订，达成了世界上规模最大的自由贸易协定，远东散运市场也得到了图1  2020年BDI走势图
图2  2020年国际干散货海运运费市场表现（数据来源：波罗的海交易所）图3  好望角型船FFA远期曲线图-2020/12/18（数据来源：波罗的海交易所）图4  巴拿马型船FFA远期曲线图-2020/12/18（数据来源：波罗的海交易所）图5  超灵便型船FFA远期曲线图-2020/12/18（数据来源：波罗的海交易所）
图6  进口矿美元指数(美元/干吨)
全球海运贸易量的持续增长，绿航
运减排的要求，全球航运市场仍处于
缓慢复苏过程中。
国际大宗商品市场
铁矿石
２０２０年，铁矿石再度成为最受瞩
目的大宗商品之一。“涨得太快，接连
图7  2020年1-11月中国铁矿石进口量
图8  2020年1-11月中国煤炭进口量
图9  2020年1-11月中国大豆进口量趋势图
动了国内钢材需求。根据Ｍｙｓｔｅｅｌ调研，２０２０年１１月河北吨钢毛利平均１６０．３元／吨，环比增长９２．０７％；江苏吨钢毛利平均５１０．５元／吨，环比增长１０３．４７％。在高间与空间，促成矛盾集中爆发。近日，
发改委召开座谈会，电厂进口煤（除澳
洲）采购全面放开，不得限制通关，有
利于调节供应端，引导市场价格回归
共拆解干散货船１３３０万载重吨。
说，2020年国际干散货运力交付量和
拆解量均有所增加，
长。
半年疫情下的船厂开工问题，原本计划中的一些脱硫塔安装都未能如期进行。燃油的大幅波动也给航运业运营成本增添了不少不确定因素。
国际国内经济环境简评
世界经合组织（ＯＥＣＤ）发布的最新
全球ＧＤＰ增长预测显示，新冠疫苗的出现，以及全球政府和银行为减轻危机对经济影响所采取的一系列行动，拓展了全球经济的复苏前景，２０２１年主要经济体有望实现全面复苏，但复苏进程不一。中国仍将领跑全球，占２０２１年全球经济增量的三分之一以上。其预计，２０２０年全球经济收缩４．２％，之后两年全球经济增长率平均为４％。
中国比其他国家更早开始复
苏，预计中国２０２０年经济增长率达到
１．８％，２０２１年增长率将达８％，２０２２年为
４．９％。相比之下，ＯＥＣＤ预计２０２０年美
3d开奖结果走势图国经济收缩３．７％，２０２１年和２０２２年分
别增长３．２％和３．５％；预计欧元区２０２０年
ＧＤＰ收缩７．５％，２０２１年为３．６％，２０２２年
为３．３％。
然而ＯＥＣＤ也警告称，未来仍存在
“相当大的”不确定性。疫苗分配或意
想不到的副作用等问题，可能会打击
市场信心；同时企业债务正达到１０年
前全球金融危机期间的水平，这增加
了企业破产的风险，也降低了公司的
投资能力，削弱了更广泛的经济复苏。
总结
干散货市场即期供需影响力巨大。当前国际干散货运输市场已然越来越纯粹，玩家越来越少，即期的供需变化对于市场影响巨大，特别是好望
角型船。比如铁矿石贸易，冬季易受气
候影响，澳大利亚容易受到飓风袭击，
而巴西则易受雨季影响，从而降低铁
矿石的发运量。这种情况在进入１２月
末１月初之后会比较明显。同时巴西的
雨季很有可能提前来临，一方面将会
进一步压低对２０２１年一季度的供应预
期，另一方面也容易造成干散货航运
市场阶段性和区域性的运力失衡，这
一特性在近几年的市场多次呈现，而
且越来越多地表现出周期更短、波动
更大的特点。巴拿马型船会跟着好望
角型船水平波动。ＲＣＥＰ的达成，将使远
东贸易量得以增长，可能更有利于小
船市场的复苏。而就好望角型船而言，
其受到ＶＬＯＣ集中交付的冲击，巴西现
货运输的减少，西非铝矾土和铁矿石
项目的增量是否能提升船舶吨海里周
转量，以冲减巴西现货运输量的影响，
都值得关注。干散货市场的短期博弈
现象，使得波动周期越来越短，过去两
年间，好望角型船和巴拿马型船的期
租成交数量成倍的缩小就是最真实的
验证，这一特点在２０２０年的干散货市场
上得到了进一步的佐证。
航运业绿转型成影响市场的重
要因素。国际油价的变动，脱硫塔的问
题，是否会再现２０１９年下半年地区性和
阶段性的运力不平衡给市场带来的冲
击。当然航运业也正面临着实现绿
转型以及降低温室气体排放目标的问
题，遇到诸多来自法规、技术、经济以
及投资方面的挑战，各环保技术在船
舶上面的应用，替代燃料的使用对于
市场运营上带来的变化。
大宗商品或迎来机构性牛市。美
元下行，通胀预期以及进一步经济和
财政刺激的前景，２０２１大宗商品可能迎
来结构性牛市。不过高企的原材料价
格，企业的高负债率，虽然疫情时代下
世界贸易形态再次体现全球对于亚洲
工厂的重要依赖性，但是地缘政治和
复杂的世界关系对经济的冲击，疫情
下各国采取的宽松的货币政策，其实
我们可以清楚地看到在大宗商品，如
铁矿石贸易、煤炭贸易、粮食贸易中资
本的驱动以及交易情绪对于市场的重
要影响，高位的结构性牛市下，是否会
引发看不见的手的强势介入，是否将
引发更大的危机，都值得密切关注和
警惕。
大数据将深刻影响航运业态。相
比资本介入的大宗商品市场，我们也
可以清楚地看到，干散货市场（船舶买
卖市场和运费市场）还是相对缺乏炒
作资本的大幅介入，长期来说，未来５
年，随着贸易方式、交易方法、支付方
式的变化，以及船舶新技术，包括动力
的变革，和信息化大数据都将给航运
业带来整个业态的变化，仍让航运业
充满着巨大的不确定性。
２０２１年疫情难料，疫苗研发并投
入应用的前景仍不明朗，中美多领域
博弈加剧，世界经济复苏前景仍具有
相当的不确定性。虽然大宗商品的结
构性牛市，能给干散货运输市场带来
稳定的货运量，我们认为干散货市场
依旧处于稳步复苏的阶段，维持过去
两年的市场水平，阶段性和区域性的
运力失衡仍将不断出现，变化周期更
短，波动更大。（作者系Seamaster董
事长）
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