TermSheet、SPA、SHA是啥？⼀张图告诉你VC投资协议的26个条款！写这个标题，想起了之前的创投律师圈的⼀个笑话。
⼀个哥们是创投圈的律师精英，典型的⼯作狂⼈，难得上⽹被我逮到，于是上去寒暄两句。
“晚上⼲嘛？”我问。
他答道：“做个SPA。”
“哦？你也喜欢做SPA？喜欢哪种精油呢？”
那之后，不知道为啥，他不理我了…
好吧，解释条款，先从这⼏个概念说起。
Term Sheet、SPA、SHA是啥?
主要是缩写，让⼤家感到迷惑了。
Term Sheet是指投资意向书（有时候简写为：TS）
SPA 是指股权认购协议（国内公司法就是“增资协议”）
SHA 是指股东协议，就是股东之前的特殊约定，例如马云及于软银和雅虎签署了股
东协议，约定了投票权等安排。
三者是相互关联的，TS的内容是对于SPA和SHA主要内容的概括。
TS除了保密、排他性、费⽤等条款外，其他条款⼀般都没有法律约束⼒的，双⽅可以重新修改
的，不遵守。
那么，接下来我们就说说条款吧。
典型的投资协议的26个条款
我把VC投资的26个条款分了五个类型，也就是每个类型的条款性质不⼀样，可以在创业融资的
时候采取不同的谈判策略，我就上图吧：
VC投资协议典型条款
上图可以看出，SPA和SHA的内容，主要是⼀些列的条款，主要有：投资⾦额、估值、增资数量、交割条件，还会包括；投资⼈防稀释权利、优先购买权、随售权、登记申请权、保护性条款（需投资⼈和投资⼈董事特别批准的公司事项）、董事会构成、优先股转换等股东权利等等。
在投资的不同阶段，投资的诉求
他们的诉求是不⼀样，了解这些有利于推进融资谈判。
投资⼈保护机制，来源：李宁律师
其中两个主要的协议但是，这肯定不是天使投资协议的条款，不过如果你知道了VC投资协议的26个条款，天使投资协议会有其中的5-7个条款，也就不难去了解了。
天使投资的必备条款
徐⼩平的真格基⾦向创业者推两页纸投资协议，包含了投资额、股权⽐例、期权、董事会席位等关键项关键条款，只有两页纸，⼀⽬了然，简单易懂。
徐⼩平投资协议
徐⼩平、真格基⾦两页纸投资协议
如果你快签署天使投资协议了，可以参考徐⼩平这份模板哦。
关于投资协议，26个条款，优股宝会在接下来的时间为⼤家⼀⼀解读，请关注我们。

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