本周核心观点：
产业互联网已成为联通业务增长的重要引擎，这也从一个侧面反应出未来几年最重要的一个产业趋势：在5G 、云计算、AI 等新基建技术的赋能下，各行各业数字化转型加速，智能型社会逐步开启。在此进
程中，赋能界与产业界这两条主线的发展并不是顺序的关系，而是齐心协力、不同程度地向着最终的愿景并行推进。
在赋能界与产业界两条发展主线中，我们可以将互联网巨头、ICT 巨头、电信运营商等投资者，尤其是战略视野高、竞争格局良好、资本开支充足、toB 业务稳健发展的，作为产业链观察的基点。在基点公司上游的ICT 供应商大概率已经处于高速发展的新基建细分赛道中，竞争卡位良好的供应商有望充分享受新基建发展的红利。从基点公司下游服务的客户来看，可以选出在5G 时代最具有发展前景、同时也最具备发展基础的垂直行业。
上周市场回顾：上周，沪深300上涨0.47%，上证综指上
涨 1.45%，深证成指上涨0.07%，创业板指下跌 2.17%，中小板指上涨0.46%，通信行业下跌0.57%。 行业要闻：全球云计算市场稳定增长，我国公有云规模首
超私有云；苹果第三财季净利润同比增12%，Mac 、iPad 、可穿戴业务增速可观；二季度华为居全球智能手机销量首位；苹果或下架，可能损害iPhone 中国市场 风险提示：新冠疫情相关风险；贸易战升级风险；政策落
地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际
作者
分析师 李嘉宝
执业证书 S0110519060001 电话************邮件*****************
行业数据 ：通信行业
股票家数（家） 119 总市值（亿元） 19237.08 流通市值（亿元） 12267.10 年初至今涨跌幅（%） 9.27 每股收益（Q1，元） 0.04
相关研究
iPhone 市场逐步修复，苹果系列设备销量有望超过预期——ICT 行业周报（06.01-06.07） 美国对华半导体出口限制强化，短期建议观望为主——ICT 行业周报（05.11-05.17）
投资趋势驱动，业绩预期引领——ICT 行业季度投资策略 困局之下，科技股投资逻辑的重新审视
通信行业近一年股价走势
投资要点
联通业务引擎背后的产业大势：
新基建赋能，垂直行业应用打开想象空间
——通信行业周报（08.03-08.09）
评级：看好
通信行业证券研究报告 2020年08月13日
通信行业分析报告Page 2
1本周核心观点
联通业务引擎背后的产业大势：新基建赋能，垂直行业应用打开想象空间
8月12日，联通公告2020年半年报。2020年上半年，公司实现主
营业务收入人民币1,383亿元，同比上升4.0%，高于行业平均的
3.2%。成本效能持续优化，盈利能力进一步增强。实现归属净利
润人民币33亿元，同比增长10.9%。实现归属扣非净利润人民币
35亿元，同比增长25.5%。
2020年上半年，联通的移动主营业务收入同比下降2.8%，固网
主营业务收入同比增长14%。固网主营业务中：固网宽带接入收
入同比增长5.9%；产业互联网业务收入同比增长36%，达到人民
币227亿元，占整体主营业务收入比例提高至16%。
产业互联网业务中：ICT业务收入人民币75亿元，同比增长39%；
IDC及云计算业务收入达到人民币121亿元，同比增长29%；物联
网业务及大数据业务收入分别达到人民币22亿元和人民币9亿元，
同比分别增长55%和67%。
产业互联网已成为联通业务增长的重要引擎，这也从一个侧面反
应出未来几年最重要的一个产业趋势：在5G、云计算、AI等新
基建技术的赋能下，各行各业数字化转型加速，智能型社会逐步
开启。在此进程中，赋能界与产业界这两条主线的发展并不是顺
序的关系，而是齐心协力、不同程度地向着最终的愿景并行推进。
在赋能界与产业界两条发展主线中，我们可以将互联网巨头、
ICT巨头、电信运营商等投资者，尤其是战略视野高、竞争格局
良好、资本开支充足、toB业务稳健发展的，作为产业链观察的
基点。在基点公司上游的ICT供应商大概率已经处于高速发展的
新基建细分赛道中，竞争卡位良好的供应商有望充分享受新基建
发展的红利。从基点公司下游服务的客户来看，可以选出在5G
时代最具有发展前景、同时也最具备发展基础的垂直行业。
风险提示
安装应用商店疫情扩散超出预期风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风
险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行
业竞争风险；预留合适的安全边际
第3页
2 本周投资提示
本周将有部分公司召开股东大会：
3 上周板块表现
上周，沪深300上涨0.47%，上证综指上涨1.45%，深证成指上涨0.07%，创业板指下跌2.17%，中小板指上涨0.46%，通信行业下跌0.57%。
图表1：本周重要会议
通信行业分析报告
Page 4 图表2：上周通信板块涨跌幅
资料来源：WIND
资讯，首创证券研发部
上周，通信行业16个子版块5个上涨。表现居前的五名分别为：
CS 网络规划设计和工程施工、CS 网络覆盖优化与运维、物联网、5G 、CS 增值服务Ⅲ。
图表3：上周通信行业子板块涨跌幅
资料来源：WIND 资讯，首创证券研发部
上周，通信板块涨幅居前的部分个股为：深南股份、广和通、会畅通讯、七一二、合众思壮、信维通信、杰赛科技、中光防雷、波导股份、中通国脉。其中，杰赛科技、中通国脉属于网络规划设计和工程施工板块；广和通、七一二、信维通信、波导股份属于通信终端及配件板块。
图表4：上周通信板块涨幅居前个股
第5页
跌幅前十名分别为：博创科技、闻泰科技、*ST 美讯、澄天伟业、
有方科技、亿联网络、光库科技、剑桥科技、二六三、长飞光纤。其中，博创科技、光库科技属于网络接配及塔设板块；闻泰科技、*ST 美讯、澄天伟业、有方科技、亿联网络、剑桥科技属于通信终端及配件板块。
图表5：上周通信板块跌幅居前个股
目前，通信指数（中信）PE 约为58倍，处于近一年内的较低水平。
图表6：通信行业指数PE Band
资料来源：WIND 资讯，首创证券研发部
PE 为指数市盈率PE （TTM ）。NX 中，N 代表估值倍数，基数为EPS （EPS=收盘价/当日PE ）
4 行业要闻
全球云计算市场稳定增长，我国公有云规模首超私有云 2019年，以IaaS 、PaaS 和SaaS 为代表的全球云计算市场规模达
到1883亿美元，增速20.86%。预计未来几年市场平均增长率在18%左右，到2023年市场规模将超过3500亿美元。
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