硅谷银行金融集团是全球最成功的科技金融服务机构之一。1993年以来，硅谷集团精准定位于服务科创企业及V C/P E 机构，并通过与风投机构紧密合作、创新“债权+股权”投贷联动模式实现稳步发展。本文通过分析硅谷集团业务模式，旨在对我行科创企业金融服务中心1的建设提供借鉴，促进科技金融整体服务能力的提升。
一、硅谷集团概况
硅谷银行金融集团（S V B F inancial G roup ）是一家国际性金融控股公司，于1982年在美国加州成立，于1987年在纳斯达克上市。建立初期，其客户结构和服务模式与其他银行并无太大差异。1993年，在硅谷高科技产业风起云涌的背景下，集团开始实行全新战略，集中服务于创新型、高成长的中小型科技企业，并推出适宜的新型产品和服务。当时硅谷地区340多家银行主要服务于大公司，转型后的硅
谷集团解决了科创企业因缺乏担保资产而融资困难的问题，使其一跃成为全美新兴科技市场中最有影响力的银行。
经过35年的发展，硅谷集团已经成为一个以商业银行为主体，资本直投业务、投资分析业务、私人银行服务等多向协同的金融控股公司。自1993年以来，其业绩表现显著优于同业水平，以净资产回报率为例，2018年同业中位数为12.77%，而硅谷集团则达到20.95%。2018年末，集团总资产达569.28亿美元，全年营业总收入24.11亿美元，同比增长32.94%。截至目前，它拥有超过3万家企业客户，在美国有
28家分支机构，在其他6个国家有9个办公室，员工达2900人。
二、硅谷集团业务架构
硅谷集团目前有三大业务板块———全球商业银行（G lo b al Comm e rcial Ban k ）、S V B 私人银行（S V B P riva t e
丁雨婷
硅谷集团科技金融发展模式借鉴
1
我行分别于2017年和2018年在上海、深圳成立科创企业金融服务中心，并于2019年5月发布《科创企业综合金融服务方案》，通过专营机构协同银行内外资源，开展面向科技创新企业的专业化服务，带动我行对科技金融市场的整体服务能力。REFERENCE OF DEVELOPMENT MODEL OF SILICON VALLEY GROUP TECHNOLOGY
FINANCE
图1硅谷集团资产、收入及净利润变化
Ban k ）和S V B 资本（S V B Capi t al ）。
1.全球商业银行板块
三大板块中，全球商业银行是核心板块，其贷款业务是硅谷集团发展最成熟的业务领域。硅谷银行（S ilicon V all e y
Ban k ）负责为科技企业、V C/P E 机构及高端葡萄酒客户提供信贷、外汇等金融服务，以支持其日常运营、市场开拓和股权重组等的资金需求。硅谷银行的公司贷款种类非常细致，可根据客户发展阶段与所在行业提供定制服务。从商
业
图2硅谷集团业务
架构
图3硅谷集团三大板块资产及收入状况
贷款投向来看，高科技软硬件行业的贷款占比呈下降趋势，而V C/P E获得的贷款占比上升。
存款方面，硅谷银行没有银行柜台，没有个人储蓄业务，不吸收公众存款，而是吸收科技企业、V C/P E机构的活期存款，同时也从高端葡萄酒客户和私人银行客户处获得存款。
此外，全球商业银行还通过S V B研究（S V B A nal y t ics）为客户提供行业研究与估值分析服务。集团也是G ol d H ill V e n t ur e等基金的战略投资者，这些债务基金可为科创企业提供担保贷款。
2.S V B私人银行板块
S V B私人银行（S V B P riva t e Ban k）可为风投合伙人和科创企业管理者提供抵押贷款、限制性股票购买贷款、现金管理与财富咨询等定制服务。
3.S V B资本板块
S V B资本负责风险投资业务，包括直投科创企业、设立F O F等，通过基金管理费用和投资收益获得非利息收入。2018年S V B资本在集团中的资产占比不足1%，却贡献了近20%的非利息收入，此项业务也是夹层业务2的主要体现。
三、硅谷集团目标客户及获客方式
自1993年起，硅谷集团开始聚焦于高新技术和生命科学行业3。美国75%的高科技公司有V C/P E机构
的支持，而其中50%是硅谷集团的客户。同时，集团将客户精准定位为已获风投支持但尚未公开上市的中小企业，在客户发展的早期阶段就建立合作关系，并在客户逐步成熟时持续满足其需求。
除科技公司外，其客户还包括V C/P E机构、高端葡萄酒企业等。与之配套，集团还为V C/P E合伙人、基金管理人以及被投企业高管等提供私人银行服务，并通过统筹信息建立自主信用体系，降低综合风险。
获客方式上，硅谷集团主要通过关系网络（r e la t ional capi t al）获取优质客户。一方面，通过F O F广泛投资V C/P E 机构，与高科技企业建立联系，并通过提供风险贷款的方式发展客户。另一方面，集团在网点布局上临近美国硅谷、中国浦东等高新技术园区，方便对企业进行实地接触和观察，实现地缘获客。
四、硅谷集团科技金融服务模式借鉴
科创企业往往具有轻资产、高风险的特点，与传统银行经营战略存在冲突，对此硅谷集团采用了独特的风险控
制图4硅谷集团商业贷款余额分布情况
2夹层业务是指将债权投资工具和股权投资工具相结合的投资模式。硅谷银行向融资方提供贷款，与此同时，S V B资本直接或间接认购融资方的一部分股权，从而可获得项目的超额回报。
3硅谷集团服务对象主要包括半导体、通信、数据存储、软件服务等高新技术行业，以及生物技术、医疗设备、医疗保健等生命科学行业的企业及管理人员。
技术，通过“债权+股权”、与风投机构合作等新兴服务模式，满足科创企业的金融需求，为我行科技金融服务的发展提供了良好借鉴。
1.创新的业务模式（1）专利权质押业务
科创企业的资产以知识产权为主，固定资产较少，因此硅谷银行开发了专利权质押贷款业务。而且由于思科、谷歌等美国巨头经常收购中小企业的知识产权，专利权具有良好的流动性。如客户无法偿还贷款，硅谷银行可将质押的专利权出售，凭借优先受偿权弥补损失。
（2）专业科技团队
硅谷银行成立了高科技行业专家团队，提供专业的技术咨询和价值评估服务。通过长期服务于科创企业所累积的经验，深入了解其业务流程、经营状况及市场前景，有效降低信息不对称，为贷款决策提供强有力支撑，同时也提高
了议价能力和风险判断能力。
（3）独特的放贷方式
硅谷银行的放贷方式与传统一次性放贷不同，它采取的是信用额度授权模式，企业在给定的额度内时用时销，根据借贷量支付利息，减轻了企业的利息负担。对于长期优质客户，硅谷银行也会量身定制贷款方案。
（4）投贷联动模式
硅谷集团开发夹层业务，将单一债权模式升级为“债权+股权”模式。一方面，将资金贷给科创企业，收取较高的利息；另一方面，获取其部分股权，通过超额收益获得风险补偿。集团的投贷联动业务模式主要有以下三种。
①贷款+直接股权投资
硅谷银行为科创企业提供专利权质押贷款，并收取高于一般借款的利息；同时，对于前景看好的企业，S V B 资本进行直接投资，在企业实现上市或被并购时获得资本增值，
业务类型
SVB 加速器业
务(SVB Accelerator)
SVB 增长业务(SVB Growth)
SVB 企业融资业务(SVB Corporate Finance)
目标客户生命周期初期的私营公司生命周期中后期的公司成熟的上市公司或大型私营公司客户管理层创始人+初创团队引入职业经理人专业化管理团队
客户产品特点主要从事研发活动，仅提供少量产品或服务通常拥有更成熟的产品或服务，
处于扩张期提供更复杂的产品或服务客户年收入规模
<500万美元500-7500万美元
>7500万美元
金融产品中长期创业贷款流动资金贷款、闲置资金管理现金管理、全球财务管理主要风险
持续融资风险
商业风险
商业风险
表1硅谷银行业务分类
图5硅谷集团投贷联动模式
其股权投资通常与风投机构的资金同时入股。
②贷款+认股期权
由于部分科创企业的产品技术还不成熟，为控制信贷风险，硅谷银行在发放贷款时，同时与企业达成协议，获得部分认股权，由集团持有，在企业上市或被并购时行使。
③与风投机构等合作进行间接投资
硅谷集团通过放贷、F O F或共同设立产业基金等方式与风投机构开展合作，再由风投机构或产业基金进行直接股权投资。
2.紧密合作外部风投机构
（1）甄别优质科创企业
硅谷集团规定其贷款客户必须接受过风投机构投资，充分借助风投机构在项目选择和客户识别上的能力，选择核心技术领先、市场前景广阔的企业，在客户准入阶段提高客户质量。reference group
（2）获得较低的资金成本
硅谷银行吸存风投机构等的资金，由于风投机构对存款利率不敏感，对流动性要求高，约有30％的存款在活期账户，因此其资金成本整体较低。
（3）利益相关降低风险
硅谷集团与风投机构建立了紧密的合作关系，是数百家风投机构的合伙人，对各家机构的投资风格和业绩非常了解，对其所投项目可进行充分的判断，从而能够对贷款可能出现的坏账提前预警。
3.独特的风险控制技术
（1）持续跟踪
硅谷集团采取“债权+股权”模式，不仅可以获得较高的利息和投资收益，也可加强对企业的了解和持续跟踪，降低风险。
（2）全面链接风投
硅谷集团通过放贷给风投机构再进行股权投资的方式，可形成有效的风险缓冲。同时，二者共同构建了科技型企业金融服务网络平台，全流程防范信用风险。
（3）特有的交叉尽调
对于科创企业，首先由风投机构完成尽调，硅谷集团再采取现场访问、与风投机构交流、供应链调查
等交叉尽调方式，深入了解被投资企业的状况。集团建立了一套成熟的风险评估调查体系，该体系对传统的审核标准权重不高，而更为重视企业的行业影响力、团队经验与背景、产品体验及投资人的背书等。
（4）账户监管
硅谷银行规定其贷款客户必须将资金存放于硅谷银行，从而可以对贷款使用情况进行有效监控，并通过实时分析其资金链条，为客户提供管理咨询服务。
（5）多种担保
硅谷银行采用多种担保方式，研发阶段允许用专利权作为担保，并与客户签订协议，如不能按时还贷，银行享有专利技术出售款的优先受偿权。在产品进入市场后，可用应收账款作为质押品进行融资。
（6）风险隔离
硅谷集团将创业投资与一般业务分割开来，创投资金不从一般业务中提取，一般业务也不从创投基金中挪用，从而实现风险隔离。
（7）独创的风险评级模型
硅谷集团根据实践统计数据，构建了一套独特的信贷风险评级模型，对于高风险的初创期企业与发展较为成熟的科技企业，其贷款比例和数额各有专业的测算，通过对不同风险暴露程度企业的组合投资，实现对风险的高效管理。
（作者单位：北京大学汇丰商学院）
公开上市本金得以偿还并获得利息收入如行使认股期权，获得期权收益
获得风投下一轮融资（第二期收购）本金得以偿还并获利息收入认股期权得到增值
被第三方收购通过收购款偿还本金和利息认股期权可以变现
无法偿还导致违约
出售抵押知识产权变现，硅谷银行获得优先偿还其他变现方式
表2硅谷集团退出方式

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