“营转非”新进展：北京5家线上学科类培训机构登记为民非单位
教育行业周报2021213-20211219
本周观点
据中国社会组织政务服务平台显示，北京市已审批5家中小学学科培训非营利机构，分别为北京希望在线线上学科培训学校、北京猿辅导线上学科培训学校、北京志道线上学科培训学校、北京作业帮线上学科培训学校、北京乐学东方线上学科培训学校。
目前时点，我们推荐2条主线：（1）职业教育：行动教育、传智教育；（2）高教：目前部分高教个股22PE已跌到10倍以下，主要由于：1）目前高教公司对并购预期谨慎，部分原因由于当前一二级市场估值倒挂；2）当前大部分地区对选营选非尚未出台细则，市场担心高教股的政策风险；3）对未来提价、净利率天花板的担忧。我们认为，一方面高教板块业绩持续稳健，另一方面，国家加快推进职业本科工作落地，民办本科学校有望受益，继续推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中汇教育、中国科培等。
►行情回顾：跑输上证指数2.61%
本周中信教育指数下跌4.84%，上证指数下跌2.23%，跑输大盘2.61%。2021年截至目前，中信教育指数下跌51.09%，上证指数下跌9.94%，跑输大盘41.15%。
►行业新闻
12月14日，枫叶教育复牌低开14%，公司年内亏损6.7亿元。枫叶教育在港交所公告称，截至2021年8月31日止年度持续经营业务收益9.41亿元，同比增长143.9%，年内亏损6.71亿元，上年同期溢利4342.5万元；公司拥有人应占亏损31.276亿元，上年同期溢利5.05亿元。董事会并不建议派付截至2021年8月31日止年度的末期股息。
风险提示
疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来
影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响
K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数
不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招
生困难。
评级及分析师信息
行业评级：中性
行业走势图
分析师：唐爽爽
邮箱：****************
SAC NO：S1120519090002
：
-50.00%
-40.00%
-30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
教育(中信)沪深300
证券研究报告|行业研究周报
仅供机构投资者使用
2021年12月20日
正文目录
1. 本周观点 (3)
2. 行情回顾 (3)
3. 行业新闻概览 (4)
3.1. 官方通告 (4)
3.2. 一级市场投融资 (6)
3.3. 公司新闻 (7)
4. 公司估值表 (10)
5. 风险提示 (11)
图表目录
图 1 本周各主要指数涨跌情况（%） (3)
图 2 年初至今各主要指数涨跌情况（%） (3)
图 3  A股教育周涨跌幅排名（%） (3)
图 4  港股教育周涨跌幅排名（%） (4)
图 5  美股教育周涨跌幅排名（%） (4)
表1 A股教育公司估值表（亿元人民币） (10)
表2港股教育公司估值表（亿元人民币） (10)
1. 本周观点
据中国社会组织政务服务平台显示，北京市已审批5家中小学学科培训非营利机构，分别为北京希望在线线上学科培训学校、北京猿辅导线上学科培训学校、北京志道线上学科培训学校、北京作业帮线上学科培训学校、北京乐学东方线上学科培训学校。
目前时点，我们推荐2条主线：（1）职业教育：行动教育、传智教育；（2）高教：目前部分高教个股22PE 已跌到10倍以下，主要由于：1）目前高教公司对并购预期谨慎，部分原因由于当前一二级市场估值倒挂；2）当前大部分地区对选营选非尚未出台细则，市场担心高教股的政策风险；3）对未来提价、净利率天花板的担忧。我们认为，一方面高教板块业绩持续稳健，另一方面，国家加快推进职业本科工作落地，民办本科学校有望受益，继续推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中汇教育、中国科培等。
2.行情回顾
本周中信教育指数下跌4.84%，上证指数下跌2.23%，跑输大盘2.61%。2021年截至目前，中信教育指数下跌51.09%，上证指数下跌9.94%，跑输大盘41.15%。
图 3 A 股教育周涨跌幅排名（%）
-2.23%
-1.61%
-0.94%
-1.99%
-4.84%
-6%
-5%-4%-3%-2%-1%0%-9.94%
2.74%
15.78%
-4.92%
-51.09%
-60%
-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%9.1413
5.9639  5.6471  5.4563
4.9002
0.6582
0.2488
-1.3238
-2.3810
-5.4528
-
15.4291
-20
-15-10-5051015
凯文教育开元教育三盛教育国新文化全通教育传智教育拓维信息昂立教育中国高科学大教育中公教育
本周，A 股教育板块上涨幅前三的个股分别是凯文教育、开元教育、三盛教育。
A 股教育板块跌幅前三的个股分别是中公教育、学大教育、中国高科。
图 4 港股教育周涨跌幅排名（%）
H 股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是GOLDWAY EDU 、大地教育、神通机器人教育。
H 股跌幅前三的个股分别是民生教育、枫叶教育、SDM GROUP 。
图 5 美股教育周涨跌幅排名（%）
美股上涨前三的个股分别是尚德机构、VITRU 、LARUEATE EDUCATION 。 美股跌幅前三的个股分别是海亮教育、ASPEN 、洪恩教育。
3.行业新闻概览
3.1.官方通告
25.71
10.00
6.90
1.91    1.05
(6.32)
(14.73)(14.81)(15.49)(16.80)
(18.75)(18.83)(20.63)(20.69)(20.91)
-30
-20
-传智教育
10010
203046.29
13.14 12.83 9.64 9.25
7.21    5.33
(19.11)(19.16)(19.83)(19.84)(20.16)(20.79)(22.03)
(28.62)
(35.67)
-40
-200204060
1)【到2030年，北京中小学生体质达标优良率达60%以上】
近日，北京市教育委员会、北京市卫生健康委员会等十部门联合制定《北京市推进健康校园行动实施方
案》（以下简称为《方案》）并发布通知。《方案》明确，到2030年，中小学生体质健康标准达标优良率达到60%以上，儿童青少年总体近视率力争在基线基础上每年降低1个百分点以上，超重率和肥胖率年均增幅在基线基础上努力实现下降80%。《方案》中提出了12项具体任务，将校长、校园医务人员、教师、学生等划分为六类主体，从组织领导、队伍建设、部门联动等六个方面提出具体措施，进一步强化健康校园行动的落地落实。（来源：鲸Media）
2)【“营转非”新进展：北京5家线上学科类培训机构登记为民非单位】
据中国社会组织政务服务平台显示，北京市已审批5家中小学学科培训非营利机构，分别为北京希望在线线上学科培训学校、北京猿辅导线上学科培训学校、北京志道线上学科培训学校、北京作业帮线上学科培训学校、北京乐学东方线上学科培训学校。根据全国社会组织信用信息公示平台的相关资料，上述5家组织的成立时间皆为2021年12月3日。北京希望在线线上学科培训学校、北京志道线上学科培训学校、北京作业帮线上学科培训学校、北京乐学东方线上学科培训学校等4家机构注册资金为500万元，北京猿辅导线上学科培训学校注册资金为1000万元。北京市民政局信息显示，这5家民办非企业类型线上学科培训学校的许可发布日期为2021年12月7日。有消息推测，北京希望在线线上学科培训学校的办学主体为好未来，北京志道线上学科培训学校办学主体为网易有道，北京乐学东方线上学科培训学校办学主体为新东方。据了解，“希望在线”为北京世纪好未来教育科技有限公司（好未来关联公司）正在注册申请中的品牌；“乐学东方”企业注册地址为北京市海淀区东三街2号新东方南楼。据悉，上述5家机
构的名单为北京市民政局行政许可公示，该公示仅为备案，目前北京市关于义务教育阶段学科培训企业营转非的审批流程并未完全完成。（来源：鲸Media）
3)【教育部：所有教育类App已从备案管理平台下线，重新审批后上线】
12月13日，教育部发布教育部办公厅印发通知，对加强教育App管理推动与“双减”政策衔接提出明确要求。其实，教育部11月23日就已发出过公告，要求所有教育类App从教育部备案管理平台下线，按照教育部政策，教育类App需要在教育部备案管理平台重新备案。目前，教育企业正在按照要求重新申请备案。这一过程中，用户可以正常使用教育类App。下线是从教育部备案管理平台下线，不是从应用商店下架。（来源：鲸Media）
4)【湖南湘潭出台义务教育阶段学科类校外培训收费标准】
日前，湖南省湘潭市下发《关于义务教育阶段学科类校外培训收费有关问题的通知（试行）》（简称《通知》），就如何合理制定收费标准、如何规范收费行为等作出明确要求。《通知》自2021年12月8日起执行，试行期2年。《通知》规定，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训。校外培训机构标准课程时长是线上为30分钟，培训结束时间不得晚于21∶00；线下为45分钟，培训结束时间不得晚于20∶30；实际时长不一样的，按比例折算。《通知》将定价班型分为10人以下、10至35人、35人以上三种类型。线下学科类校外培训标准课程收费标准为：10人以下按43元/课
时·人次收取，10至35人按35元/课时·人次收取，35人以上按25元/课时·人次收取。《通知》强调，根据实际情况，收费标准可有一定浮动，各县（市）区、园区上浮幅度不得超过10%，下浮不限。培训机构在政府制定的基准收费标准和浮动幅度内确定具体收费标准，不同学科、不同学段的成本差异可在允许的浮动范围内调整解决。此外，高中阶段学科类校外培训收费管理参照义务教育阶段执行。线上培训

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