完善我国中小企业融资体系的路径研究
作者：沈丽瓅
来源：《大经贸》2017年第03期
        【摘 要】 随着我国产业升级进程不断加快，中小企业面临着越来越多的困境，其中关于中小企业融资体系的路径选择就是当前迫切需要解决的问题。而且目前我国中小企业普遍属于劳动密集型企业，而我国金融市场不够成熟，针对中小企业的融资渠道比较单一，商业银行也缺少面向中小企业客户的创新金融产品，这就使得我国中小企业融资越发困难。本文通过对中小企业融资现状的分析，希望在此基础上到一些共性的难题，尝试从社会扶持以及直接、间接融资多个维度提出中小企业融资体系的路径选择建议，并且提出政府以及非政府组织应该给予的一些支持，最终促进我国中小企业融资体系路径的建立完善。
        【关键词】 中小企业 融资体系 现状困境 路径分析
        一、我国中小企业融资现状分析
        （一）我国中小企业融资体系
        改革开放以来，我国金融体系一直在持续改革，从分业经营到混合经营再到综合经营，但是目前来看我国金融体系依旧存在一些问题，无论是机制设置还是体制建设方面来看，整体水平有待提高。第一，中小商业银行数量较少，大型国有银行长期处于垄断地位。中小商业银行实际上应该是中小企业的服务主体，但是长期以来自身受到大型国有银行的压制，缺少足够的发展壮大的机会，银行业高度垄断以及中小金融机构的缺失导致中小企业融资较为困难。第二，利率市场化程度需进一步提升，目前我国货币市场的交易规模和资产规模都不大，整个货币市场的发展限制了利率市场化进程。第三，风险投资以及私募基金等方式刚刚起步，管理水平需要提高，而且缺少健全的退出机制。
        第一，间接融资体系。商业银行是中小企业融资主要的渠道，但是目前中小企业银行贷款还是比较困难。各类型金融机构的发展受到金融体系改革的限制，无法有效缓解中小企业融资不能满足发展需求的矛盾，所以我们需要进一步开放中小金融机构的准入门槛，改变监管模式，引导民间资本进入正规金融机构，从而促进中小企业融资问题得到解决。
        第二，直接融资体系。中小企业板的推出给成长中的民营中小企业提供了重要的融资路径选择，创业板的推出为更多的中小企业提供了更多的可能性，尤其是对于成长性很强的科
技创新企业来说更是非常重要的平台。风险投资有效地帮助企业进行资本运作，通过转让权益资本实现资本的增值，并且能够为具有潜力的新兴企业提供资金需求。
        第三，民间金融体系。我国民间资本的积累使得民间金融相对活跃，尤其是很多地方性的中小企业更多的采用民间金融服务来进行融资，但是由于缺少法律法规的保护，民间金融组织在促进中小企业融资的同时也存在巨大的风险，给中小企业经营加重了负担。目前我国中小企业融资体系还是以间接融资为主，商业银行依旧占据绝对的领导地位，但是随着直接融资和民间金融的不断发展，未来我国中小企业融资体系将会更加多元化，更加健康。
        （二）我国中小企业融资现状
        整体来看，我国中小企业的行业分布基本和我国产业发展相同步，伴随着城市化进程的不断加速，越来越多的中小企业开始在三四线城市以及乡镇地区开设，主要以轻手工业和制造业为主，这也体现了和发达国家的差距。我国中小企业融资结构有以下几个特点：第一，商业银行占据绝对主导地位。根据政府部门有关调查数据显示，目前企业外部融资渠道当中银行贷款依旧是在七成以上，其余主要是民间融资和直接融资两部分，很多中小企业目前还没有发行股票和债券融资的能力。第二，长期债务融资比较困难，占企业债务比重比例低。
商业银行考虑到金融风险问题，一般不愿意向中小企业发放长期贷款，很多情况下中小企业就是依靠不断的短期融资来支撑长期项目。第三，民间借贷是中小企业重要融资途径。例如浙江温州这样民营经济非常活跃的地方，民间资本非常发达，很多中小企业都倾向于民间资本融资，尤其是信贷紧缩时期，中小企业都比较容易受到政策的影响，更多的融资只能通过民间借贷的方式。
        二、完善中小企业融资体系的路径选择
        （一）完善社会扶持体系的路径选择
        第一，以税收杠杆扶持为主。我国中小企业的资产负债率比较高，自我积累能力欠缺，主要的原因就是中小企业的税负压力比较大，从而导致内源融资比例较低，所以政府层面需要以降低中小企业税收负担作为重点路径。此外通过规范的税收负担减负，有利于中小企业财务信息更加透明化，对于缓解中小企业融资信息不对称的问题有一定的帮助。
        第二，以间接补贴为主。我国中小企业行政管理方式比较粗放，而且涵盖的行业比较广泛，很多企业为了逃避管理和税收，会存在非法经营的情况，这给国家的直接扶持带来了很
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大的困难。我国现在缺少高级别的中小企业管理机构，没有专门的政策性金融机构，所以直接对中小企业进行扶持比较困难，通过间接地补贴扶持更加有效。实施间接补贴有利于促进中小企业融资体系建设，通过推进银行金融机构的改革有利于利用有限的资源实现四两拨千斤的效果，充分发挥商业金融机构以及民间资本的作用，从而使得中小企业融资环境得到更大改善。
        第三，发展非营利组织，更好地服务中小企业的行业协会、地方性商会等机构。我国中小企业专业分工程度比较低，同质化的竞争情况比较严重，如何有效的发挥中小企业的主观能动性，更好地促进正当公平竞争对于整个企业的发展具有重要的作用。非营利组织可以有效推动中小企业信息交流，推动企业联合担保机制进行融资，推动发展合作性的地方金融组织，可以为中小企业提供更加低廉的融资成本，降低违约风险。
        （二）完善间接融资体系路径选择
        第一，贷款审批权改革。大型商业银行从计划经济发展到现在，国家层面拥有绝对的控股权，在改革过程中如何提高执行效率，提高银行经营收益，一般来说就是在贷款审批环节做文章，更多的倾向于将贷款发放给国家重点扶持的大中型企业或者国有企业等，对于中小
企业的扶持力度远远不够。所以今后需要将贷款审批权下放分行机构，更多地考虑中小企业的融资需求。
        第二，农村信用社的改革。农村和城市信用合作社发展过程中存在产权治理不清的问题，如何有效的改革对于促进中小商业银行发展具有重要的作用。因此，可以加速推进信用合作社改革，放宽民间资本进入的限制，将合作社改制成为中小商业银行，并且保留信用社的原有渠道，从而更好地服务中小企业融资需求。
        第三，以合作金融的形式来规范民间金融活动。我国虽然民间资本活跃，但是由于没有正规的法律法规制度保障，很多时候不到合适的渠道进行交易，而且通过地下金融的手段很容易产生金融风险，导致逆向选择或者道德风险问题层出不穷，目前来看关键的改革路径之一就是规范民间金融活动，将其发展成为解决中小企业间接融资的重要渠道。
        （三）规范和发展场外市场的直接融资渠道
        发达国家的实践表明，中小企业发行债券和股票进行融资受到很多限制，尤其是规模体量上的限制，所以为了拓展股权融资渠道，我国需要规范和发展场外股权交易市场。第一，
建立规范的场外股权交易市场，通过法律法规的监督管理，打造规范的场外股权交易市场，有效地化解市场风险，从而可以合理的填补中小企业融资体系的空缺。第二，场外市场是一个多层次的资本市场，通过场外市场的拓展，可以有效地扩大中小企业直接融资渠道，并且完善创业板市场等中小企业融资平台的需要，可以有效提高中小企业股权融资比例，解决中小企业长期融资的困难，有利于促进中小企业长期的健康发展。
        三、完善中小企业融资的支持体系
        （一）完善中小企业融资政府支持体系
        第一，财政政策的支持。一方面可以设立单一独立的中小企业管理机构，将中小企业的管理职能合并在一起，可以有效地试行高效的财政扶持政策。另一方面，可以设立政策性银行金融机构，为了进一步支持中小企业的发展，可以设立科技型中小企业技术创新基金，成立政策性中小企业银行，使用部分专项财政资金提供多元化的服务，提高中小企业的融资效率。
        第二，税收政策的支持。可以根据不同类型的中小企业发展具体情况制定特殊的税收优
惠政策，比如非营利性中小企业信用担保机构、再担保机构，这样的企业可以三年内给予一定的税收优惠，创业投资企业以股权的形式投资没有上市的高新技术企业两年以上的，可以根据其投资额的一定比例抵扣应该缴纳的税收。对于不同规模、不同发展阶段的中小企业实行阶梯式的税率，根据成立的时长、总资产以及销售收入逐步提高税率，从而使得中小企业能够获得较高水平的内源融资，实现稳健的增长。
        （二）完善非营利组织支持体系
        非营利组织作为独立于政府和企业之外的第三方，可以承担社会服务、沟通和评价的职能。完善服务于中小企业融资需求的非营利组织的支持体系对于促进中小企业融资路径发挥作用具有重要的意义，主要包括以下两个方面：
        第一，直接给中小企业提供融资帮助。非营利组织可以接受财政资助，并且有中小企业出资成立互助基金。一旦区域内的某个中小企业遇到短期性、临时性的财务问题，有比较紧急的融资需求，那么就可以通过互助基金的形式进行短期的应急性融资，这样的操作方式效率更高，而且违约率大大降低。
        第二，为中小企业提供间接融资帮助。中小企业联合起来增大了担保机构的信用，降低了银行贷款的风险。非营利组织通过间接融资帮助，虽然这样和直接融资相比时间更久，但是通过贴息和担保方式，可以帮助中小企业获得更多的融资资金，这也上面提到的直接提供融资形成良好的互补形式。除此之外，非营利组织还可以帮助中小企业金融融资辅导，帮助企业到经营或者财务管理方面存在的问题，并且给企业发展提供改正的意见和建议帮助整改，最后形成一个综合性的解决方案，帮助企业获得商业银行的贷款，促进中小企业融资需求的满足。
        【参考文献】
        [1] 陈秀丽，董玉.后危机时代我国中小企业融资的路径探析[J].前沿，2012，05：90-92.

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