用友网络VS SAP VS甲骨文
ERP软件产业链深度梳理
今天我们要研究的领域，是全球ToB软件领域的核心赛道——ERP。
ERP（Enterprise Resource Planning，企业资源规划软件），是指结合信息技术与系统化管理思想，为企业决策层和成员提供决策手段、提升管理效率的软件平台。
ERP一般包括财务管理、生产（生产计划、物料需求计划、生产数据管理等）、供应链管理（物料采购、库存、销售管理等）三大核心模块。此外，部分ERP产品会将人力资源（HRM）、客户关系（CRM）模块纳入。
对这个领域的两家国产公司，用友网络、金蝶国际，我们之前都做过研究，详见科技版报告库。今天，我们再来做对比分析，着重于大企业领域的三大龙头：用友VS SAP VS Oracle（甲骨文）。
图：ERP三大核心模块
来源：国泰君安证券研究
从产业链看，上中下游为：
上游——IT设备、基础软件、中间件、网络服务提供商，如IT设备厂商联想、浪潮、戴尔、华为，基础软件服务商Oracle（数据库、中间件）、微软（操作系统）、威睿（虚拟化解决方案）、IBM（数据库、中间件）等。上游供给和竞争较为充分。
中游——ERP服务商的全球龙头主要包括SAP、Oracle，国内厂商包括用友网络、金蝶国际等。
下游——应用领域十分分散，包括政府、企业、金融、能源、化工等众多领域。据沙利文数据显示，截止到2017年，在中国的工业制造企业中，对ERP软件系统有潜在需求的企业占比达到了93.8%。
图：ERP产业链
来源：塔坚研究
需要注意的是，ERP市场可以分为面向中大型企业的定制化市场、和面向小型企业标准化市场两类：
大型定制化市场，特点是：ASP高，项目重（实施周期长、产品复杂），要求对业务理解要求深（Know How），行业壁垒较高。同时客户粘性也很高。典型的如用友网络。
小型企业标准化市场，特点是：客单价低，轻量化，对业务理解要求
（壹）
oracle人力资源管理系统图：收入结构（单位：%）
来源：塔坚研究
从2019年收入结构来看：
用友网络——收入为85.1亿元，主要来自技术服务及培训（53.36亿元，占比62.7%），该业务主要为ERP相关产品的实施及技术培训。其次是软件产品（27.5亿元，占比32.31%）。
软件产品以ERP为主，同时包括了SCM、PLM、CRM、FR、HR 等领域。包括面向大型客户的NC（以及升级版本NC Cloud）、U9、智能工厂（制造现场管理）、HCM（人力）等；面对中型企业的U8（升级版本U8Cloud）、PLM、CRM、服务圈等；面向小型企业的T系列（来自子公司畅捷通）。

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