2022年2月7日
春节与冬奥相逢 数字人与数字藏品共举
-传媒新消费行业周报
增持 (维持)
投资要点
分析师：朱珠
执业证书编号：S1050521110001 邮箱：***************
联系人：于越
执业证书编号：S1050121110017  邮箱：**************
行业相对表现
表现 1M 3M 12M 传媒（申万） -5.3 -7.8 -15.9 沪深300
-0.8 -4.7 -15.1
市场表现
资料来源：Wind ，华鑫证券研究
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▌ 本周观点更新
2022年冬奥会开幕恰逢立春，春节档、冬奥会及立春三喜相逢。春节档，截止2月4日凌晨，2022年春节档分账票房达31.9亿元（同比下滑23%），观影人次较2021年同期减少0.28亿次，观影人次的减少，我们认为，第一，疫情波动；第二，票价涨幅引发热议，疫情影响致线下影院经营压力较大，档期下热门影片定档推高观影热度，影院涨价成为对冲疫情影响下的选择之一，但一张电影票价格约等于一个季度视频会员价格，线上与线下价格对比后，线下的高票价成为2022年春节档观影人次减少的核心原因之一。冬奥会科技加码，掀起数字人浪潮，吉祥物登陆数字藏品平台，2022年2月4日冬奥会开幕，《科技冬奥（2022）行动计划》全面展开，由北京冬奥组委文化活动部主办，由锋尚文化承办倾力打造首个冬奥官方认证的虚拟音乐会线上直播，2月4日晚冬奥开幕式融合科技创新、低碳环保、
运动健康理念展现自然之美、人文之美及运动之美。港股李宁、安踏及特步国际均在冬奥加持下已率先取得较好表现。元宇宙中，数字人亮相冬奥，基于“悟道”的手语播报数字人正式投入应用，提供全流程智能化的数字人手语生成服务，用手语根据文字自动播报相关信息方便听障人士收看赛事专题报道；同时冬奥会成为数字人民币应用落地关键场景。数字产品新品不断，由中体数科携手国家体育总局冬季运动管理中心打造的4款“冰娃”“雪娃”3D 运动形象数字藏品上线蚂蚁链，同时安踏首发中国冰雪国家队数字藏品，以科技创新添虎年好意；元视觉发布“十二生肖福娃冰雪运动”数字产品。
▌本周重点推荐个股及逻辑
给予传媒新消费行业增持评级。2022年春节档与冬奥会相逢，2021年年报预告均落地，2022年一季报预期开启，叠加冬奥会带动数字人、数字藏品热度，投资维度，第一，可关注2022年一季报预期在春节档加持下带动内容与院线业绩增厚预期（横店影视、万达电影、光线传媒、奥飞娱乐等）；第二，可关注冬奥会中的体育强国赛道以及数字人及数字藏品应用带来元宇宙商业化新场景（中体产业、视觉中国、锋尚文化、李宁、安踏体育、姚记科技、风语筑、蓝光标、芒果超媒、哔哩哔哩等）。
▌ 风险提示
获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济
波动风险。
300413.SZ 芒果超媒34.76    1.11    1.10    1.34  31.22 31.60 25.94 推荐002605.SZ 姚记科技22.90    2.72    1.37    1.78  8.42 16.72 12.87 推荐603096.SH 新经典24.52    1.62    1.21    1.67  15.17 20.26 14.68 推荐300058.SZ 蓝光标8.76  0.29  0.27  0.33  30.13 32.44 26.55 推荐9626.HK 哔哩哔哩-SW 189.76  -8.71  -15.46  -15.05  -21.79 -12.27 -12.61 未评级1024.HK 快手-W 67.30  -125.25  -14.93  -4.34  -0.54 -4.51 -15.51 未评级IQ.O 爱奇艺22.26  -1.36  -1.13  -0.76  -16.37 -19.69 -29.45 未评级0700.HK 腾讯控股375.27  16.52  16.87  18.52  22.71 22.24 20.26 未评级002739.SZ 万达电影14.60  -2.99  0.23  0.59  -4.88 63.40 24.90 未评级603103.SH 横店影视13.50  -0.76  0.39  0.61  -17.82 34.95 22.08 未评级300251.SZ 光线传媒10.53  0.10  0.27  0.37  106.15 38.50 28.52 未评级002292.SZ 奥飞娱乐  5.72  -0.33  0.05  0.12  -17.24 119.67 48.15 未评级000681.SZ 视觉中国17.27  0.20  0.29  0.38  85.50 60.34 45.68 未评级0772.HK 阅文集团37.81  -4.49    1.53    1.55  -8.42 24.66 24.44 未评级603533.SH 掌阅科技18.90  0.66  0.74  0.95  28.69 25.62 19.98 未评级300788.SZ 中信出版26.71    1.48    1.62    1.96  18.00 16.47 13.61 未评级2400.HK 心动公司23.01  0.02  -1.29  -0.43  1,150.28 -17.79 -53.23 未评级
0.45  0.10  0.05  0.08    4.34 9.55    5.56 未评级2100.HK 百奥家庭互
动
002555.SZ 三七互娱24.84    1.31    1.19    1.48  19.00 20.79 16.76 未评级603444.SH 吉比特351.58  14.56  21.90  25.30  24.15 16.05 13.90 未评级603258.SH 电魂网络25.16    1.59    1.59    1.82  15.80 15.80 13.83 未评级600633.SH 浙数文化8.64  0.39  0.46  0.52  21.99 18.96 16.70 未评级600556.SH 天下秀9.73  0.16  0.26  0.39  59.51 37.21 24.81 未评级002291.SZ 星期六18.03  0.03  0.62    1.04  548.02 28.97 17.39 未评级300896.SZ 爱美客442.50    3.66    4.26    6.54  120.95 103.83 67.68 未评级688363.SH 华熙生物119.90    1.35    1.69    2.38  89.11 70.99 50.37 未评级603466.SH 风语筑29.32    1.17    1.19    1.46  24.96 24.55 20.06 未评级300144.SZ 宋城演艺15.29  -0.67  0.21  0.43  -22.81 72.88 35.79 未评级9992.HK 泡泡玛特30.76  0.44  0.79    1.25  69.90 38.84 24.54 未评级资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8158元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3614元人民币；表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）
正文目录
1、行业观点和动态 (4)
1.1、传媒行业回顾 (4)
1.2、传媒行业动态 (6)
1.3、电影市场 (7)
1.4、电视剧市场 (8)
1.5、综艺节目市场 (9)
1.6、游戏市场 (10)
2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况 (12)
3、本周观点更新 (13)
4、本周重点推荐个股及逻辑 (14)
5、风险提示 (16)
图表目录
图表1：各行业周度涨跌幅（2022年1月24日-2022年1月28日） (5)
图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2022年1月24日-2022年1月28日） (6)
图表3：2020年1月- 2022年2月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图 (8)
图表4：拟下周上映的电影及基本情况 (8)
图表5：电视剧情况（2月1日-2月3日） (9)
图表6：热播综艺网络播放量排行榜（1月31日-2月3日） (10)
图表7：过去7天网页游戏情况 (11)
图表8：IOS手游排行榜情况 (11)
图表9：上市公司股东增持减持清单/投资 (12)
图表10：重点关注公司及盈利预测 (15)
1、行业观点和动态北京疫情最新数据
1.1、传媒行业回顾
市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别-4.57%、-5.00%、-4.14%。细分到传媒各
子行业来看，迪士尼指数跌幅较小，网络游戏指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为贵广网络、稻草熊娱乐、吴通控股，分别上涨7.37%、5.94%、2.66%；跌幅Top3分别为引力传媒、吉视传媒、湖北广电，分别下跌37.09%、35.75%、35.27%。
2022春节档高票价致观影人次承压。截止2月4日凌晨，2022年春节档分账票房达31.9亿元（同比下滑23%），春节（2月1日）至2月3日单日分账票房分别为13.14亿元、9.56亿元、9.16亿元（同比增速分别为-15%、-24%、-32%），观影人次分别为0.259亿次、0.193亿次、0.189亿次（同比增速分别为-24.8%、-31%、-35.5%），观影人次较2021年同期减少0.28亿次，观影人次的减少，我们认为，第一，疫情波动，2022年鼓励就地过年及局部地区疫情散发，虽2021年同期也同样有疫情扰动，但由于2020年春节档暂停致2021年春节档存“补偿性”观影消费驱动，进而推动2021年春节档单日票房高增长，高基数及疫情波动致后疫情下的2022年春节档单日票房同比下滑；第二，票价涨幅引发热议，2022年春节档（从除夕至大年初三）单日票价分别为34.2元、50.7元、49.7元、48.4元（同比增速分别为4%、12.7%、10.2%、5.4%），疫情影响致线下影院经营压力较大，档期下热门影片推高观影热度，涨价成为对冲疫情影响下的选择之一。从电影票价定价角度看，每部片子在制片环节就已统一定价，每家电影院的价格底线与自身的发展及市场定位有关，横纵对比，2022年大年初一含服务费单日平均票价达56元，对比视频会员价格，季度会员价格45元（自动续费季度58元），一张电影票价格等于一个季度视频会员价格，进而带来高票价的热议，同时，线上与线下票价的对比，线下的高票价也
成为2022年春节档观影人次减少的核心原因之一。影院的高票价致2022春节档分账票房下滑，接下来影院如何权衡票价与观影人次的关系也成为2022暑假档、国庆档需要思考的要点之一。
Meta platforms（Facebook）发布最新财报2022将继续加码元宇宙。Meta第四季度营收为336.71亿美元（同比增加20%），净利润102.85亿美元（同比下滑8%），截止2021年年底，Meta旗下综合（其中包括Meta、 Instagram、WhatsApp和Messenger等服务）每日活跃用户人数（DAP）为28.2亿人，比上年同期增长8%，月度活跃用户人数（MAP）为35.9亿人，比上年同期增长9%；2021年受到苹果的IDFA政策影响，2022年其广告收入将继续受到苹果政策及政策监管影响；Meta platforms（Facebook）战略重心转向以Reels为代表的短视频领域，短期其货币化进展有限，但长期货币化能力有望向好，2022年Meta platforms（Facebook）将继续加码关键技术布局助力元宇宙构建，旗下元宇宙平台Horizon将推出移动端，并将提升虚拟形象在不同应用之间的数据互通，提升用户沉浸体验。
冬奥会助力科技体育，元宇宙再获新场景。2022年2月4日第24届冬季奥林匹克运动会在北京开幕，中国冰雪吉祥物首次登陆数字藏品平台，蚂蚁链上线的4款冰雪运动3D 数字藏品分别将冰娃雪娃造型和冰壶、短道速滑、花样滑冰和高山滑雪项目结合，中体数科还将陆续推出以“冰娃”“雪娃”为主题，展示冬奥项目的冰雪运动数字藏品；腾讯幻核发布冠军闪耀2022数字藏品，献礼北京2022年冬奥会，安踏发布冬奥限量数字藏
品，用户可以进入安踏冰雪灵境参与互动。中体产业旗下公司“中体数科”正式在支付
宝平台开售冬奥会吉祥物冰娃和雪娃NFT资产，视觉中国旗下元视觉推出“十二生肖福
娃冰雪运动”数字产品；数字人端，2022冬奥会手语播报AI数字人亮相，手语数字播报
的实现，其背后是“悟道2.0”人工智能模型的技术支撑。
Sensor Tower发布2021中国手游出海年度盘点，42款手游收入超过1亿美元。2021年，全球手游市场的收入并未因为疫情缓解而回落。与此同时，中国手游企业在海外继
续开疆辟土，成绩较2020年更为瞩目。Sensor Tower数据显示，2021年共42款中国手游
在海外市场的收入超过1亿美元，在2020年的基础上进一步增加5款。出海收入TOP30手
游产品在App Store和Google Play的总收入达到115亿美元，较2020年92.4亿美元增长
24%，是2019年的1.8倍。2021年9月，米哈游《原神》在上市1周年之际，移动端海外收
入达到2.3亿美元，打破该游戏在2020年10月创下的出海手游月收入纪录。美国市场为
TOP30手游贡献了36亿美元的收入，相较2020年增长53%，取代日本，成为中国手游出海
市场Top1。
给予行业增持评级。
图表1：各行业周度涨跌幅（2022年1月24日-2022年1月28日）
资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究

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